财政发行是指银行为了弥补财政赤字而增发的纸币。这一过程通常是通过债券抵押或银行透支的方式来实现的。财政发行并不受经济增长的实际需要限制，而是超过了经济的正常需要。这种情况下的货币发行往往缺乏相应的产品和服务支撑，可能导致通货膨胀。

形式与影响

财政发行有两种主要形式：债券抵押和银行透支。无论是哪种形式，银行都需要通过增发纸币来满足财政的需求。如果银行选择收缩信贷规模，以便腾出资金来满足财政赤字，就不会产生新的货币发行行为。然而，一旦银行采取这种方式，就意味着货币发行已经超出了经济增长的实际需要。在这种情况下，如果没有足够的商品和服务来支撑这些新增的货币，就会引发通货膨胀。

与通货膨胀的关系

财政发行并不等同于通货膨胀，两者之间存在着差异。尽管货币创造可能会被用来填补财政赤字，但这并不一定会导致通货膨胀的发生。具体而言，当政府的非生产性支出急剧膨胀，或者财政赤字长期存在时，国家可能不得不通过增发货币来解决预算赤字问题，这会导致货币供应量不断增加，进而引发通货膨胀。相反，如果政府对生产建设的早期投资过大而导致赤字，但在特定的生产和投资周期内有可靠的收入增长，而且赤字的数量相对较小或持续时间较短，即使通过增发货币来填补赤字，也可能不会立即导致通货膨胀。在中国的历史上，曾多次出现财政发行的情况，其中主要包括财政部向中国人民银行的借款和账户透支。尽管在理论上有其他手段来平衡预算，但由于中国的金融市场不够发达，企业的管理和运营中存在较多漏洞，银行实际上承担着整个社会的资金供应，因此一些财政赤字和企业的问题最终会转化成财政发行，增加了货币供给的压力，成为通货膨胀的重要因素之一。

与其他财政工具的区别

财政发行与税收有着显著的不同。税收是建立在社会总产品的基础上，是国民收入的一部分，具有物质保障，一般不会引起物价上涨和社会经济混乱。相比之下，财政发行则没有相应的社会产品作为基础。在商品数量和货币流通速度不变的情况下，物价水平与货币数量呈正相关关系。过度发行纸币会造成虚假的购买力，导致货币贬值和物价上涨，进而扰乱社会经济秩序。历史上，财政发行曾在多个朝代被采用，而在新中国的初期，国家严格控制货币发行。虽然财政发行具有快速筹集资金的优点，但它容易引发通货膨胀，破坏社会稳定，因此不应被视为国家获取财政收入的主要形式。

经济发行

经济发行是财政发行的一种对立概念，指的是国家银行根据国民经济的发展状况，通过银行信贷渠道发行货币。货币既可以是中央银行发行的现金，也可以是中央银行提供的贷款。当社会生产规模扩大、商品服务交易增长、人民收入水平提升时，货币发行应与之相匹配，以维持货币与经济的协调发展。如果市场物价稳定，社会经济交易顺利，那么货币总量也将保持稳定。在某些情况下，如投资领域的短期预付款、季节性的生产投入和收购，以及个人和单位为应对未来必要支出而增加的货币储备，都会导致货币发行的短期增加，但这种增加是有弹性的，不会引起经济波动和物价上涨。货币主义学派主张，只有将货币存量的增长与基本经济增长率挂钩，才能确保通货稳定，预防通货膨胀。例如，如果经济每年增长5%，那么货币存量也应该相应增加5%。在实践中，谨慎的货币当局通常还会将不超过3个百分点的通胀率纳入货币存量的经济发行范围内。

特别国债的好处

财政部官员指出，发行特别国债购买外汇具有多重益处。首先，它可以减少货币供应量的快速增长，有助于抑制货币流动性。其次，特别国债的发行促进了财政政策与货币政策的协同，改善了宏观经济调控。第三，通过特别国债购买外汇，可以缓解外汇储备过快增长的局面，并拓宽外汇储备的使用渠道，提高外汇资金的经营收益。第四，特别国债的发行支持了国内企业“走出去”，促进了国内产业升级和创新，增强了国际竞争力。此外，特别国债的发行也有助于完善中国的国债收益率曲线，并满足日益增长的国债市场需求。

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